伴随着下一代Blackwell架构芯片的上市，英伟达正处于下一波增长的起点。

作者：钱玉娟

封图：经济观察网

北京时间5月23日清晨，人工智能龙头企业NVIDIA（英伟达）公布了2025财年第一财季（截至2024年4月28日的季度）业绩报告。数据显示，英伟达营收260.4亿美元，涨幅达262%；净利润达148.8亿美元，翻涨超6倍。

英伟达整体业绩全面超预期，与核心板块业务数据中心的收入高增长紧密相关。财报显示，2025财年第一财季英伟达数据中心业务营收达226亿美元，较去年同期增长427%，再次创历史新高。

Hopper（英伟达推出的AI计算平台）平台上生成式AI训练和推理的需求强劲且不断增长，推动了英伟达数据中心业务的收入增长。英伟达首席执行官黄仁勋称，除了云服务提供商之外，生成式AI已扩展到消费者互联网公司和企业、汽车和医疗保健客户，创造了多个数十亿美元的垂直市场。

英伟达首席财务官科莱特·克雷斯（Colette Kress）在财报后的电话会上也指出，第一财季数据中心业务的增长源自H100这样的Hopper架构的GPU芯片出货增加。她以Meta（美国互联网公司）推出Llama-3开源大模型为例，这一AI大模型使用了2.4万个H100GPU。

Gartner（美国咨询公司）研究副总裁盛陵海深入研究半导体和电子领域。他在接受经济观察网采访时说，英伟达的芯片供应量正在起来，之前的订单都在交付。但英伟达的芯片交付到哪些客户手中，仍需要深入研究。

从科莱特·克雷斯在电话会上释放的信息来看，目前大型云服务提供商大概占英伟达数据中心收入的45%。这与盛陵海的观察一致，现在买英伟达芯片的主力是云厂商。只是，云厂商也要把服务卖出去，这便导致从英伟达出货到云厂商实现营收利润，中间会有一个很长的时间差，这一时间差里面的市场趋势和变数，是未来英伟达业务营收表现的重要影响因素。

经济观察网注意到，在英伟达财报发出前夕，亚马逊云服务AWS曾被传暂停采购英伟达芯片，尽管AWS在北京时间5月22日作出回应称，该公司未叫停任何英伟达的芯片订单，而是将为两家公司合作的超级计算机项目Project Ceiba采购英伟达更先进的Blackwell芯片，并继续提供基于英伟达Hooper架构芯片的其他服务。

不只是AWS和英伟达形成了紧密合作的关系，这一合作效应还在全球云服务厂商中传播开来。黄仁勋称，伴随着下一代Blackwell架构芯片的上市，英伟达正处于下一波增长的起点。

英伟达在财报中披露，今年3月推出的Blackwell平台已经全面投产，眼下H100 GPU的供应情况有所改善，H200 GPU的供应仍然短缺。英伟达还称，H200 GPU和Blackwell芯片的需求远超供应，这种情况可能会持续到明年。

不把鸡蛋放进一个篮子，盛陵海说，眼下的英伟达也需要多些篮子，它并没有将出货锁死在云厂商身上，而是通过布局服务器厂商，使整个价值实现的周期至少可以延长3个月。“AI卖铲人”英伟达还投资了一些AI初创公司以利于出货，并和美国超微电脑股份有限公司等服务器公司合作，这也是很稳定的出货渠道。

核心业务实现超预期营收的同时，英伟达也在为之后的稳定增长进行布局。因此，它在财报中给出的下一季度指引继续向好。这也带来英伟达股价在盘后直线上涨。截至发稿前，英伟达盘后报1007美元/股。过去一年多时间里，英伟达股价从百余美元一路飙升，如今即将站上新的高点。

为了让投资者更轻松地入手股票，英伟达在财报中也宣布了拆股计划。从6月10日开始，该公司将完成股票的1拆10金牌配资，截至6月6日收盘之前在册的股东，每份普通股可获得额外9股。英伟达还将股息按拆股后提高150%至每股0.01美元，支付给6月11日之前在册的股东。